Экономика блокчейн-проектов в финтехе: как рассчитать окупаемость

В первой и второй колонках мы разобрали, как блокчейн проникает в финтех и для чего он применяется. Но для бизнеса остается еще один, не менее важный вопрос: как оценить экономический эффект от внедрения? Иначе говоря, окупятся ли инвестиции, и действительно ли проект стоит вложенных средств? Об этом поговорим в финальной колонке серии.

Экономика внедрения

На первый взгляд это неочевидно, но сама блокчейн-инфраструктура — далеко не главный фактор затрат: например, тестовую сеть Hyperledger Fabric можно развернуть в облаке за относительно небольшие деньги, а доступ к публичным блокчейнам оплачивается по мере использования. Основная часть бюджета приходится на организационные изменения: нужно не только внедрить технологию, но и согласовать правила взаимодействия между участниками, определить юридический статус операций, распределить ответственность и встроить решение в существующую инфраструктуру — настроить интеграции с банковскими системами, платежными шлюзами, CRM, ERP, бухгалтерией и другими сервисами. К этому добавляются аудит смарт-контрактов, защита криптографических ключей, требования регуляторов, обучение сотрудников и изменение операционных процессов.

Все эти инициативы напрямую влияют на бюджет: по данным DLT in the Real World 2025, компании тратят на проекты, связанные с внедрением распределенных реестров, около $2,2 млн в год, а в Северной Америке эта цифра превышает $10 млн. И это стоимость не технологии, а комплексного проекта, включающего множество изменений процессов и инфраструктуры.

От этих изменений зависит не только бюджет проекта, но и вероятность его успеха: если недооценить масштаб интеграции и сопутствующих процессов, даже технически успешное решение рискует провалиться. Так произошло с Австралийской фондовой биржей (ASX), которая больше пяти лет пыталась заменить систему клиринга и расчетов CHESS решением на основе блокчейна. Проект считался одним из самых амбициозных в мире, однако сроки запуска неоднократно переносились, а независимая проверка выявила серьезные проблемы в технологическом проектировании и управлении программой. В итоге в ноябре 2022 года ASX приостановила проект, затраты на которые превысили 250 млн австралийских долларов. Основной причиной провала стало именно то, что биржа недооценила сложность интеграции нового решения с существующей инфраструктурой и масштаб организационных изменений.

Структура окупаемости

Экономический эффект блокчейн-проектов редко складывается из одного источника: обычно он формируется сразу за счет нескольких факторов — сокращения ручных проверок и сверок, ускорения расчетов, уменьшения количества ошибок и спорных операций, упрощения аудита, снижения комиссий посредников и более эффективного управления ликвидностью. 

Поэтому оценку окупаемости стоит начинать не со стоимости внедрения, а с анализа существующих потерь. Сколько компания ежегодно тратит на ручную обработку операций? Сколько времени занимают расчеты? Какой объем средств приходится резервировать заранее? Если эти потери невозможно оценить, обосновать инвестиции в блокчейн тоже будет сложно.

Экономический эффект зависит и от специфики самой компании. Например, платформа Distributed Ledger Repo компании Broadridge предназначена для автоматизации сделок РЕПО, то есть краткосрочного финансирования под залог ценных бумаг. Благодаря единому распределенному реестру участникам не нужно много раз сверять данные между собой, а значительная часть операций выполняется автоматически. Это сокращает трудозатраты, уменьшает количество ошибок, ускоряет расчеты и позволяет эффективнее использовать обеспечение. 

У платформ Partior и Kinexys экономический эффект формируется иначе: их системы ускоряют международные расчеты и помогают банкам уменьшать объем средств, которые приходится заранее держать на счетах для будущих платежей. В таких проектах окупаемость создается не только за счет сокращения расходов, но и за счет высвобождения капитала.

Конечно, эффективность проекта еще не доказывает его окупаемости. Для ее расчета нужно сравнить все затраты на разработку, интеграцию и сопровождение с конкретным эффектом: сокращением трудозатрат, комиссий, ошибок, сроков расчетов и объема замороженной ликвидности.

Какие еще факторы оценить

Хотя точно оценить окупаемость блокчейн-проекта можно только в ходе предпроектного исследования, есть несколько факторов, которые помогают понять, может ли внедрение быть экономически оправданным.

• Первый — число независимых участников процесса. Если систему планируется использовать внутри одной компании, обычная база данных почти наверняка будет проще и дешевле. Но если в финансовых процессах участвуют несколько независимых организаций — особенно если между ними есть сложности с обменом данными или взаимным доверием — блокчейн сможет заменить множество отдельных баз данных единым реестром.
• Второй фактор — возможность формализации правил процесса и автоматизации их исполнения. Так, если операция всегда выполняется по заранее определенным условиям (например, после подтверждения доставки товара или выполнения условий договора), то смарт-контракты смогут взять на себя эти действия и тем самым сократить объем ручной работы.
• Третий фактор — объем операций. Внедрение блокчейна имеет смысл, если через систему проходит большое количество операций или участников. Чем выше объем транзакций, тем быстрее начинают окупаться затраты на автоматизацию и интеграцию.

Наконец, важно понять, готова ли компания изменить существующие процессы, а не просто внедрить новую технологию. Основная сложность блокчейн-проектов связана не с разработкой, а с перестройкой процессов, согласованием новых правил работы между участниками и интеграцией с существующей ИТ-инфраструктурой. И если рассчитывать получить эффект без этих изменений, ожидания вряд ли оправдаются.